Küresel finans piyasaları, teknoloji sektörünün devleri Amazon, Microsoft ve Alphabet’in bu hafta açıklayacağı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarına kilitlendi. Yapay zekâ altyapısına ayrılan devasa bütçelerin gelir tablosuna nasıl yansıyacağını merak eden yatırımcılar, bulut bilişim hizmetlerindeki büyüme rakamlarını yakın takibe aldı.
Reuters tarafından yayımlanan analize göre üç büyük şirket, hisse senedi piyasalarındaki dalgalanmalar ve tırmanan borçlanma faizleri ortamında, yapay zekâ yatırımlarının ekonomik getirisini ispatlama baskısıyla karşı karşıya bulunuyor.
600 milyar dolarlık bütçe ve biriken siparişler
Teknoloji devlerinin bu yıl yapay zekâ ve veri merkezlerine toplamda 600 milyar dolara kadar sermaye harcaması (capex) yapmayı planladığı belirtiliyor. Şirketlerin portföyündeki toplam sözleşme ve sipariş büyüklüğü ise 1,7 trilyon dolar seviyesine ulaşmış durumda. Bu devasa harcama trafiği, bulut bilişim segmentinin genişlemesini bir zorunluluk haline getiriyor.
Londra Borsası Grubu (LSEG) ve finansal analiz kuruluşlarının verilerine göre bulut pazarındaki beklentiler şu seviyelerde seyrediyor:
- Google Cloud: İkinci çeyrekteki yüzde 81,8’lik büyümenin ardından, üçüncü çeyrekte yüzde 95,1’lik sıçramayla 29,57 milyar dolar ciroya ulaşması bekleniyor.
- Amazon Web Services (AWS): Pazar lideri AWS’nin çeyreklik gelir artışının yüzde 36,8’den yüzde 38,2 seviyesine çıkacağı tahmin ediliyor.
- Microsoft Azure: Visible Alpha projeksiyonlarına göre platformun büyüme oranının önceki çeyrekteki yüzde 42 seviyesinden yüzde 47,7’ye tırmanacağı öngörülüyor.
Finansman maliyetleri ve nakit akışı endişesi
Yapay zekâ altyapısının gerektirdiği sermaye ihtiyacı, şirketlerin borçlanma maliyetlerini yukarı taşıyor. Bulut altyapı sağlayıcılarının tahvil getirilerindeki yükseliş ve Meta gibi şirketlerin temerrüt takas (CDS) primlerindeki artış, yatırımcıların harcama iştahını frenliyor.
Zacks Investment Management Baş Piyasa Stratejisti Brian Mulberry, yatırımcıların sınırsız sermaye harcamalarını karşılama arzusunun hızla zayıfladığına dikkat çekiyor. Mulberry, bulut gelirlerindeki net nakit üretiminin, şirketlerin serbest nakit akışını bozmadan bu dönüşümü sürdürüp sürdüremeyeceğini gösterecek temel gösterge olduğunu belirtiyor.
Piyasa beklentilerine göre Alphabet ve Amazon’un, yüksek harcamalar nedeniyle üst üste ikinci ve üçüncü çeyrekte negatif serbest nakit akışı kaydetmesi beklenirken; Microsoft’un 8 milyar doların üzerinde pozitif nakit akışı yaratacağı tahmin ediliyor.
Bulut rekabeti ve arama motorlarında pazar payı savaşı
Sektör genelinde gelirler artarken, iş modellerindeki yapısal değişimler şirketleri farklı açılardan zorluyor.
Google arama motoru üzerindeki yapay zekâ baskısı
Alphabet, üretken yapay zekâ robotları ve otonom ajanların yaygınlaşmasıyla birlikte temel gelir kapısı olan arama motoru pazarında artan bir rekabetle yüzleşiyor. Toplam şirket gelirinin yüzde 25,2 artışla 128,18 milyar dolara ulaşması beklenirken, Google arama gelirlerindeki büyümenin yüzde 16,8’den yüzde 14,7’ye gerileyeceği tahmin ediliyor.
Microsoft’tan şeffaf bilanço adımı
Microsoft, yeni finansal raporlama standardı kapsamında Azure bulut biriminin çeyreklik gelirlerini ilk kez bağımsız bir kalem olarak kamuoyuna açıklamaya hazırlanıyor. Azure gelirinin 33,06 milyar dolara ulaşması, şirketin toplam cirosunun ise yüzde 16,7 artarak 90,66 milyar dolar seviyesine çıkması bekleniyor.
Amazon tarafında ise e-ticaret ve lojistik operasyonlarındaki dengelenmenin etkisiyle toplam ciro büyüme hızının yüzde 19,6’dan yüzde 12,3 seviyesine gerileyeceği öngörülüyor. Açıklanacak rakamlar, küresel yapay zekâ harcama dalgasının sürdürülebilir bir kârlılık üretip üretmediğini netleştirecek.
