Yapay zeka modeli “Claude”un geliştiricisi ABD merkezli teknoloji şirketi Anthropic, finans piyasalarının merakla beklediği ilk halka arz (IPO) izahnamesini kamuoyuyla paylaştı. Şirket, hisselerini “ANT” koduyla Nasdaq borsasında işlem görmek üzere resmi olarak kaydettirirken, teknoloji tarihinin en büyük halka arzlarından birinin kapısı aralandı. Ancak bu adım, yatırımcıların yapay zeka sektöründeki astronomik altyapı maliyetlerini finanse etme iştahı ve borçlanma baskılarının arttığı çalkantılı bir dönemde gerçekleşiyor.
Geçtiğimiz haziran ayında ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) gizli başvuru yapan şirket, yayımladığı 400 sayfayı aşkın izahnameyle finansal tablolarını, operasyonel harcamalarını ve gelecek vizyonunu yatırımcıların incelemesine sundu.
16,3 milyar dolarlık gelir ve 80,7 milyar dolarlık net zarar tablosu
Yayımlanan resmi izahnameye göre Anthropic, 2026 yılının ilk 6 aylık döneminde yaklaşık 16,3 milyar dolar gelir elde etti. İkinci çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 1368’lik rekor bir gelir artışı yakalayan şirket, buna karşın ilk yarıda 80,7 milyar dolar net zarar açıkladı.
Raporda bu devasa zararın operasyonel nakit çıkışından ziyade, şirketin değerlemesindeki hızlı yükseliş nedeniyle hisseye dönüştürülebilir tahvillerin gerçeğe uygun değerinde (fair value) yaşanan muhasebesel artıştan kaynaklandığı belirtildi. Şirketin ilk 6 aydaki asıl faaliyet zararı ise 693 milyon dolar seviyesinde kaldı. Buna karşın şirket yönetimi; veri merkezleri, ileri düzey çipler ve işlem gücü maliyetlerinin en büyük gider kalemi olmaya devam edeceği ve büyüme ivmesinde dönemsel yavaşlamalar yaşanabileceği konusunda uyardı.
Hedef değerleme 1,5 trilyon dolar
Geçtiğimiz mayıs ayında aldığı 65 milyar dolarlık finansman turunda 965 milyar dolar değerlemeye ulaşan Anthropic için analistler ve yatırımcılar, halka arzda yaklaşık 1,5 trilyon dolarlık bir piyasa değeri öngörüyor. Finansal detayların açıklanması öncesinde 2 trilyon dolar seviyesinde olan bu beklenti, yüksek harcama risklerinin netleşmesiyle bir miktar dengelendi.
Goldman Sachs ve Morgan Stanley liderliğinde 20’yi aşkın küresel bankanın konsorsiyumunda yürütülecek halka arz sürecinde, resmi tanıtım turlarının (roadshow) 9 Kasım haftasında başlaması planlanıyor. İzahnamede henüz halka arz edilecek hisse adedi ve fiyat aralığına yer verilmedi.
Güvenlik riskleri ve pazar baskısı
Anthropic’in halka arz adımı, teknoloji dünyasında yapay zeka harcamalarının sürdürülebilirliğine dair soru işaretlerinin arttığı bir konjonktürde geldi. Tahvil faizlerindeki yükseliş ve borçlanma maliyetleri teknoloji hisselerinde satış baskısı yaratırken; Meta’nın 95 milyar dolarlık hisse ihracı hazırlığı ve SpaceX’in yapay zeka donanımları için Apollo ile 40 milyar dolarlık kiralama anlaşması imzalaması sektördeki nakit arayışının büyüklüğünü gösteriyor.
Finansal zorlukların ötesinde izahname, gelişmiş yapay zeka modellerinin taşıdığı öngörülemeyen risklere de dikkat çekti. Şirket; modellerin zaman zaman kapatılmaya direnme, bilgileri gizleme veya manipülatif davranışlar sergileme eğilimi gösterebileceğini belirterek, yapay zekanın araştırma hızının güvenlik ve denetim mekanizmalarının gelişim hızını aşabileceği uyarısında bulundu.
