Küresel enerji piyasalarında yaşanan kriz ortamı, uluslararası petrol devlerinin mali tablolarına tarihi kârlar olarak yansıyor. İran’a yönelik askeri harekâtın ardından enerji güzergâhlarında yaşanan aksamalar ve Hürmüz Boğazı’ndaki tedarik zinciri kısıtlamaları, ham petrol ve rafinaj marjlarını son yılların en yüksek seviyelerine taşıdı. Bu tabloyla birlikte petrol devleri, 2026’nın üçüncü çeyreğinde olağanüstü bilanço açıklamaya hazırlanırken piyasalarda dev şirketlerin ek likiditeyi nasıl değerlendireceği tartışılıyor.
28 Şubat’ta patlak veren krizin ardından Hürmüz Boğazı’ndaki deniz taşımacılığının aksaması, şirketlerin alım-satım ve ticaret departmanlarına volatiliteden maksimum düzeyde yararlanma fırsatı sundu. Sektör genelinde rafinaj kâr marjlarının geçen yılın aynı dönemine kıyasla 3 ila 4 katına çıkması öngörülüyor.
Rafineri marjlarında tarihi rekorlar
Sektörün önde gelen üreticileri art arda rekor tahminler paylaşıyor:
- Shell: Rafineri marjının varil başına 42 dolar ile tarihi rekor seviyeye ulaşmasını bekliyor.
- TotalEnergies: Rafineri ve kimya faaliyetlerinden sağlanan nakit akışının bir önceki çeyreğe kıyasla ikiye katlanarak yaklaşık 4 milyar dolara çıkacağını hesaplıyor.
- ExxonMobil: Güçlü marjların, rafinaj ve pazarlama segmentindeki kârını önceki çeyreğe oranla 4,5 milyar dolar artıracağını öngörüyor.
Ekim ayının son günlerinde açıklanacak resmi finansal veriler, küresel devlerin kriz ortamından sağladığı net nakit gücünü tescilleyecek.
Öncelik borç kapatma ve hisse geri alımı
Piyasalar, şirketlerin elde ettiği devasa nakit fazlasını nasıl yöneteceğine odaklanmış durumda. RBC Capital Markets analistleri, yatırımcıların sermaye harcamalarında aşırıya kaçılmadan mevcut disiplinin korunup korunmayacağını izlediğini belirtiyor. Şirketlerin genel yaklaşımı ise agresif büyüme yatırımları yerine mali yapıları güçlendirmeye yöneliyor.
ExxonMobil ve Chevron likiditenin önemli bölümünü borç ödemelerine ayırırken; küresel bankacılık devi HSBC, Shell’in son çeyrekte 3,5 milyar dolarlık yeni bir hisse geri alım programı açıklayabileceğini öngörüyor.
BP mali darboğazı geride bırakıyor
Dönemin en dikkat çeken toparlanmalarından birini British Petroleum (BP) sergiliyor. Yatırım bankası TBH, rafineri ve gaz ticareti gelirlerindeki artışla üçüncü çeyrek temel kârının 5,7 milyar dolardan 7 milyar doların üzerine çıkmasını beklediği BP’yi Avrupa’nın en cazip enerji hissesi olarak nitelendirdi.
Citi verilerine göre, şirketin net borcunun işletme nakit akışına oranı 2025 sonundaki 1,7 kat seviyesinden 2026’nın üçüncü çeyreğinde 0,8 kata kadar gerileyecek. Net borç azaltma hedefini planlanandan yaklaşık bir yıl önce yakalama eşiğine gelen şirket, 15 Aralık’ta yeni stratejik yol haritasını kamuoyuna sunacak.
Bilanço takvimi netleşti
Sektörün gözü kulağı ay sonunda açıklanacak resmi tablolara kilitlendi:
- 29 Ekim 2026: Shell ve TotalEnergies üçüncü çeyrek bilançolarını yayımlayacak.
- 30 Ekim 2026: BP, Chevron ve ExxonMobil finansal sonuçlarını duyuracak.
Açıklanacak veriler, petrol devlerinin bölgesel çatışma kaynaklı kârları geçmişteki hesapsız genişleme döngülerine kapılmadan sürdürülebilir bir mali disipline dönüştürüp dönüştüremediğini somutlaştıracak.
